El Especialista o "cuidador" bursatil
• ¿Qué es?
Un especialista es una sociedad o agencia de bolsa que se dedica a“cuidar” un determinado valor de una compañía a través de la compra oventa de sus acciones en
determinados momentos de la sesión. Naturalmente, sus actuacionestienen unos límites y nunca podrán evitar que la cotización de unacompañía baje mucho o se quede en situación de iliquidez por una fuertepresión del mercado.
• ¿Cuál es su función?
La función del especialista tiene, fundamentalmente, dos objetivos:
que los inversores puedan en todo momento comprar o vender acciones(que la falta de liquidez no impida una operación) y que la cotizaciónde ese valor no tenga una gran volatilidad (que su precio no tengagrandes variaciones al alza o a la baja). Por otra parte, elespecialista se abstendrá de actuar cuando el valor que deba cuidartenga un comportamiento que es fruto de la inestabilidad y situacióngeneral del mercado.
• ¿Cómo se valora su trabajo?
La condición de especialista debe ser objeto de la oportuna difusión enlas pantallas de contratación y en los estudios e informes de laSociedad de Bolsas, así como en los correspondientes Boletines deCotización de las Bolsas. La actuación de cada especialista seráevaluada por parte de la Comisión de Contratación y Supervisión. Estaevaluación de la actividad del especialista tendrá en cuenta sucontribución a la reducción de la horquilla y al incremento de lasposiciones existentes a la compra y a la venta, su contrataciónefectiva y el tiempo de reacción y presencia en el mercado. La baja enla consideración de especialista puede producirse con carácterautomático, voluntario o forzoso.
• Límites de actuación
El especialista estará sujeto a los siguientes límites:
• Ordenes limitadas. Las órdenes que respondan a la actuación delmiembro como especialista deberán ser órdenes limitadas y tendránvalidez de un día.
• Presencia en el mercado. Tanto en los periodos de subastas como en lasesión abierta está obligado a introducir posiciones de compra y ventapor un importe efectivo mínimo, con una horquilla máxima, entre laposición de compra y la de venta (los márgenes de precios e importevarían según el mercado). Deberá desarrollar su actuación en un plazoinferior a 5 minutos.
Exoneración temporal. En situaciones de alta volatilidad o cuando elespecialista haya acumulado durante la sesión un saldo comprador ovendedor superior a la cantidad fijada, podrá solicitar la exoneracióntemporal de su actuación.
• Fijación de parámetros. El importe mínimo, la horquilla y el tiempode reacción podrán ser modificados por la Comisión de Contratación ySupervisión.
• El Especialista fuera de España
En Estados Unidos, la figura del “specialist” es muy popular.
A diferencia de lo que ocurre en España, cada acción cotizada en laBolsa de Nueva York es asignada a un especialista y, a la vez, elespecialista sólo lo es de un número limitado de valores. Las órdenestienen que pasar por el ‘specialist” y éste está
ligado al emisor. Distinta también es la figura del “market maker”,
característico de la Bolsa de Londres, basado en un modelo de mercadopor precios, no por órdenes. En España el creador de mercado de deudagarantiza la liquidez necesaria para la operativa en el mercadosecundario.
